【建投有色】西南硅厂减产 工业硅跌势放缓
发布日期:2023-11-23 14:00    点击次数:136
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  CFC金属研究

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  作者 | 王彦青   中信建投期货研究发展部

  本报告完成时间  | 2023年11月5日

摘要

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  市场运行情况:本周前两个交易日盘面因电价上调成本支撑走高,但需求疲软之下,成本支撑逻辑并未持续,后半周工业硅期货再度走弱。整周盘面震荡运行,市场等待西南硅厂减产进一步明确,SI2401整周涨跌幅+0.43%,收于14120元/吨。现货市场方面,行情较为疲软,西南硅厂在成本上升之下囤货为主,仓单持续流出以满足现货需求,下游采购略显谨慎,市场成交清淡。

  供应情况:本周工业硅开炉数出现小幅回落,川滇地区部分硅厂在成本压力下着手停炉。据百川盈孚数据,截止11月2日,我国金属硅开工炉数434台,整体开炉率59.53%,环比减少4台。

  需求情况:多晶硅价格进一步回落,光伏产业链整体低迷,尽管多晶硅产出保持增长态势,对工业硅需求保持增长,但硅料企业对原料采购压价心态明显,一定程度向工业硅传递压力;有机硅DMC价格暂稳,但生产亏损下对工业硅需求偏弱;铝合金企业对工业硅需求平稳;工业硅出口价格回落,海外需求依然疲软。

  成本利润:工业硅成本上升,西南电价上调,还原剂价格总体平稳,部分地区煤价小幅上调。利润方面,本周工业硅现货价格下调,成本上升,工业硅生产利润走低。

  总结:本周工业硅期货呈先扬后抑的走势,成本支撑与需求担忧逻辑共存,市场等待供需情况进一步明朗,整周表现相对平稳。从供需来看,硅厂开炉数自8月以来首次出现周度下降,西南电价上涨将使得更多硅厂面临减产压力,但当前库存偏高,下游需求的主要拉动项多晶硅方面亦面临疲软局面,使得后续供需平衡的焦点在于硅厂减产进度。后市来看,短期工业硅供应仍较充足,需求整体偏弱,工业硅短期行情依然面临压力,后市持续关注枯水期西南硅厂停炉进度。操作上,逢高做空,SI2401合约参考区间13600-14300元/吨。

行情回顾

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  期货市场方面,本周前两个交易日盘面因电价上调成本支撑走高,但需求疲软之下,成本支撑逻辑并未持续,后半周工业硅期货再度走弱。整周盘面震荡运行,市场等待西南硅厂减产进一步明确,SI2401整周涨跌幅+0.43%,收于14120元/吨。

  现货市场方面,行情较为疲软,西南硅厂在成本上升之下囤货为主,仓单持续流出以满足现货需求,下游采购略显谨慎,市场成交清淡。

  二

  价格影响因素分析

  1、供应

  本周工业硅开炉数出现小幅回落,川滇地区部分硅厂在成本压力下着手停炉。据百川盈孚数据,截止11月2日,我国金属硅开工炉数434台,整体开炉率59.53%,环比减少4台。

  2、需求

  2.1多晶硅行情低迷

  多晶硅价格进一步回落,光伏产业链整体低迷。尽管多晶硅产出保持增长态势,对工业硅需求保持增长,但硅料企业对原料采购压价心态明显,一定程度向工业硅传递压力。

  2.2有机硅需求延续弱势

  有机硅DMC价格暂稳,在亏损压力下,厂家多以降负生产为主,考虑到当前有机硅库存压力不大,厂家挺价支撑市场报价。近期有机硅厂开工变化不大,不过随着后续淡季持续,订单减少,或使得库存压力再现,有机硅对工业硅采购较为谨慎,难以给工业硅需求带来有利提振。

  2.3铝合金需求平稳

  本周铝合金ADC12价格维持平稳。目前终端需求波动不大,铝合金企业开工基本稳定,铝合金企业按需采购为主。

  2.4出口回暖或难持续

  工业硅出口价格继续回调,海外工业硅需求依然延续疲软状态。在前期工业硅价格上涨过程中,海外采购需求有所激发,海关数据显示,2023 年9月中国金属硅出口5.13万吨,环比增加18%,同比增加4%。2023年1-9月中国金属硅出口共计43.03万吨,同比下降16%。

  3、成本利润

  工业硅成本上升,西南电价上调,还原剂价格总体平稳,部分地区煤价小幅上调。利润方面,本周工业硅现货价格下调,成本上升,工业硅生产利润走低。

  4、库存

  本周工业硅库存延续升势,但环比升幅收窄,社会库存35.9万吨,较上周增加0.8万吨;工厂库存小幅垒库,本周工业硅工厂库存6.5万吨,较上周增加0.3万吨。

策略

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  本周工业硅期货呈先扬后抑的走势,成本支撑与需求担忧逻辑共存,市场等待供需情况进一步明朗,整周表现相对平稳。从供需来看,硅厂开炉数自8月以来首次出现周度下降,西南电价上涨将使得更多硅厂面临减产压力,但当前库存偏高,下游需求的主要拉动项多晶硅方面亦面临疲软局面,使得后续供需平衡的焦点在于硅厂减产进度。后市来看,短期工业硅供应仍较充足,需求整体偏弱,工业硅短期行情依然面临压力,后市持续关注枯水期西南硅厂停炉进度。

  操作上,逢高做空,SI2401合约参考区间13600-14300元/吨。

  作者姓名:王彦青

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